拼多多连续亏损还能走多久

昨天晚上拼多多发布了第三季度财报，不出意外的继续亏损，而且亏损幅度进一步加大，动摇了市场对拼多多的信息，股市开盘后拼多多的股价一度跳水，跌幅达19%。

拼多多亏损大超预期

拼多多的亏损本来在市场的意料之中，但是出现亏损较去年同期翻倍，却出乎市场的意料。根据拼多多的财报显示，第三季度拼多多的亏损达到27.92亿元，较去年同期的亏损额度12.695亿元翻了一倍。拼多多对EPS进行了调整，EPS为亏损1.44元，之前市场预期是亏损0.59元，这也大超了市场的预期，这不得不让我们反思，拼多多也发展了些年头，市场占有率也不断提升，但是亏损却在连年增加，盈利何时才能到来，而且随着阿里、京东等电商平台的市场下沉，拼多多的大本营也将受到威胁，照此下去，拼多多还能走多久？

营收增长放慢

第三季度拼多多的同比增速为123%，营业收入为75.139亿元，没有达到市场预期的76.5亿元。在第二季度的时候拼多多相比去年同期的增长为169%，第三季度下降不少。拼多多目前的收入来源主要是其平台的营销技术服务，该服务收入达到了67.114亿元，比去年同期增长了126%，平台交易服务的收入仅为8.025亿元，增长了101%。对于拼多多的营收下降，拼多多方面的解释为：第三季度通常为一年中的淡季。

费用大增

不过值得注意的一点是，拼多多在研发费用方面的投入大幅增加，去年同期拼多多的研发费用仅为3.32亿元，但是到了今年第三季度，研发费用猛增至11.3亿元，增幅为240%。拼多多在研发方面的投入占到营收的15%，远高于互联网行业的平均水平。在第三季度，拼多多的经营费用达到了84.726亿元，相比去年同期的38.672亿元，翻了两倍多。这其中的原因是拼多多加大了补贴力度，尤其是就今年拼多多推出的“百亿补贴”策略，直接拉高了销售和推广的费用，费用较去年同期增加了114%，比上季度也增加了8.51亿元。拼多多在这些方面的费用相当恐怖，尤其是百亿补贴，直接就是烧钱游戏。

年活跃买家破记录

在用户数据方面，到三季末，拼多多活跃的买家数量为5.363亿人，比去年同期增加了3.855亿人，比上个季度增加了5310万人，是上市以来单季增加活跃人数最多的一个季度。今年第三季度，拼多多App平均月活数量为4.296亿，单个季度净增长6360万，经过前两个季度，拼多多的月活净增长1.399亿。这一连串的数据都反映出拼多多一路向好，本以为拼多多为一路向上，结果第三季度财报发布后令市场大失所望，因此拼多多的股价也一度下跌19%，市值蒸发了70亿美元，不过从今年年初到现在拼多多的股价已经上涨了81%。以拼多多的收入和利润，是否能支撑起其市值和股价，这个值得投资人细想。

清洗用户的天花板将要来临

因为之前市场对于拼多多的预期太满，以致三季度拼多多的预期不达标。因为GMV的不达标，营收也不急预期，再加上各种成本以及费用支出大幅增加，以致拼多多的亏损迅速扩大。不过，还好的是拼多多的用户增长和月活数量还比较亮眼，活跃买家数增长了5300万，在整个互联网行业都是首屈一指的增长。

从拼多多的数据上看，用户大幅增长，但是GMV却表现平平，我们可以发现新用户对拼多多可能更多的是薅羊毛，拼多多的新增用户叜后续的留存和活跃方面表现并不是十分理想，这说明拼多多清理用户的天花板可能就要来临了。

拼多多的用户增长确实是表现亮眼，但是营收方面却没有按照正常的比例上行，新增用户对拼多多的贡献有限，这也是拼多多亏损扩大的原因，各种营销和研发费用的高额投入，在拖累拼多多的业绩，不知道拼多多顶着亏损还能走多久。

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